行情走势

各行业行情走势图

【招银国际证券】丁文捷 DATE 20191021

三季度中国经济数据：如期筑底，仍期待四季度阶段性企稳

1、制造业：高技术产业略有复苏：9月份，规上工业增加值同比增长5.8%，结束了自7月份以来的颓势。就门类看，采矿业和制造业9月份均有所提速，同比增长8.1%和5.6%，而8月份的增速分别为3.7%/4.3%。9月份高技术制造业产出增速从5月份以来的个位数增长加速至11%，主要受计算机、通信和其他电子设备产业产出增长的推动。基于高频监测数据，我们认为10月份制造业活动同比增速可能继续走强。

2、零售：汽车销量降幅收窄：9月社会消费品零售总额同比增长7.8%（除汽车外增长9.0%），较前月回升，主要由于汽车销售在9月份有所回暖。限额以上汽车销量降幅从8月的8.1%明显收窄至9月的2.2%。随着前期限购指标放松，预计汽车消费回暖的态势可能延续至四季度。

【中信建投饮料制造】安雅泽 DATE 20191021

  珠江啤酒（002461.SZ)：享地利优势，提结构步入利润快速增长期

1、行业：结构提升加速，价格带整体上移，全行业整体收益：行业层面，高端啤酒快速增长、低端啤酒持续萎缩。近十年来，中国高端啤酒销售额保持10%以上快速增长，低端啤酒销量占比从2001年89.1%下降至68.9%。全行业整体受益，2018年以来结构提升速度显著加快，剔除提价和减税影响，则2018年以来华润、青啤、珠啤吨价增幅均在3%以上，加速明显。

2、公司基地市场在珠三角，享地利优势：珠三角地区是公司的基地市场，销量占公司总体比重约65%。珠三角地区啤酒消费环境较优，消费者培育比较成熟，当地高端化程度高，对公司而言是地利优势。公司在珠三角市占率稳定微增，份额36.7%排名前二，渠道稳定，推进结构升级预计相对顺利。

3、投资建议：预计19-21年归母净利润分别为4.9/5.2/5.6亿元，对应PE31.3/29.5/27.9X，首次给予“买入”评级。