行情走势

各行业行情走势图

【招商证券】谢亚轩 DATE 20191018

 覆巢之下岂有完卵：贸易摩擦对全球经济产生冲击

1、中国：耗煤等指标或已失真：8月以来国内多项逆周期调节政策开始落地，发电耗煤等多项高频指标都出现了改善。目前的核心问题是逆周期调节是否足以对冲掉贸易保护主义升级背景下的外需萎缩，但在分析之中应明确指标的适用范围，通过发电耗煤等高频指标来观测工业生产可能存在失真。或者说，当前中国经济景气的焦点在于外需的下降，而不是耗煤等指标的回升。

2、全球：外需依赖型经济体的表现最差：进一步对比全球主要经济体的制造业PMI，发现2019年9月仍能保持在临界值以上的经济体有美国、法国、印度、巴西、越南，但相比于2018年同期也出现了普遍下降。而制造业PMI已经降至临界值以下的经济体则包括德国、英国、日本、韩国、中国、中国台湾、墨西哥、俄罗斯等，相比于2018年同期也降速更为明显。

【华泰房地产】陈慎 DATE 20191018

  中南建设（000961.SZ)：三季报增速超预期，投资聚焦主业强度不减

1、业绩再超预期，销售稳步迈向1800-2000亿：业绩预告显示，前三季度公司预计实现归母净利20.3至22.8亿元，同比+60%至+80%，业绩释放节奏逐步加快，好于我们此前预期。前三季度公司地产业务实现销售金额1300亿元，同比+27%，高于行业平均水平，9月以来销售热度持续，随着供货规模的提速，我们认为公司全年销售将向1800-2000亿稳步迈进。

2、投资拿地强度不减，继续聚焦核心城市群战略和住宅主业：根据公司公告，1-9月公司新增投资金额415.9亿元，同比+42.6%；投资强度（拿地金额/销售金额）同比提升4个百分点至32%；投资强度不减，继续聚焦核心城市群战略，布局优化有望持续加速优质资源兑现。

3、投资建议：预计19-21年归母净利润分别为39.9/70.4/ 91.2亿元，对应PE为8.4/4.7/3.7X，维持“买入”评级。