行情走势

各行业行情走势图

【广发证券】倪赓 DATE 20191010

  银行理财子公司“新秀”

1、银行理财子公司“元年”：变革新生：银行理财子公司在20年底资管新规“过渡期”前筹备加速（已约33家公告成立，获批12家，开业6家），未来理财规模将达十万亿级，银行系资管未来将成为我国资管行业的重要一级，初期固收类投资为主。

2、银行理财子公司投资方向初探：1）非标类：总量承压但仍具相对优势；2）固收类：强化债券资产管理；3）权益类：由“被动委外”转向“自主投资+主动委外”。

3、银行理财子公司多维可能性展望：1）组织架构发挥差异化优势；2）在客户与渠道、大类资产配置、Fintech等方面借势母公司；3）与母行基金子取长补短、券商子错位竞争；4）中小银行机遇与挑战并存，可借力合资设立；5）纽约梅隆式并购可行性不大；6）发展瓶颈：居民风偏难调、信披道阻且长。

【广证恒生电力设备与新能源】徐超 DATE 20191010

  中国广核(003816.SZ)：暖风渐融冰，龙头已回归

1、第三代核电特性更优异，审批重启，核电政策持续护航：与第二代相比，第三代核电在安全性、设计寿命以及发电效率等方面均有所增强。2019年7月，山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目核准开工，标志着核电项目三年“零审批”正式结束。鉴于核电是完成降低碳排放承诺的可行途径，国家在多方面给予政策支持，如对核电实行保障性消纳，并给予大量的税收优惠。

2、在建机组有序投产，储备项目丰富，成长确定性高：中国广核目前在建项目包括防城港3-4号及红沿河5-6号机组。公司储备项目较为丰富，全资子公司惠州太平岭核电项目已完成核准，目前公司有较大可能于近期开工的核电项目规模约12.9GW，占目前公司在运在建总容量的35.2%。随着公司在运机组的陆续投产，公司上网电量和业绩将同步增长，公司成长确定性高。

3、投资建议：预计19-21年归母净利润分别为96/109/113亿元，对应PE为22/19/18X，首次给予“谨慎推荐”评级。