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【钜鑫资本】20190814今日观察

日期: 2019-08-14
浏览次数: 18

【钜鑫资本】20190814今日观察

【钜鑫资本】20190814今日观察

【钜鑫资本】20190814今日观察

【钜鑫资本】20190814今日观察

【钜鑫资本】20190814今日观察

【华鑫宏观】曹愻川 DATE 20190814

  经济韧性尚足,边际改善已现


1、投资整体偏弱,制造业回稳:2019年1-7月固定资产投资增速为5.7%,比去年同期加快0.2个百分点。其中,基建与地产投资均出现下滑,而制造业尽管有所反弹但幅度有限无法起到对冲效果,另一方面,民间投资热情低迷,下半年财政支出可持续性存疑,从目前各项投资指标看,如果民间投资增速依旧低迷,及制造业反弹力度不及预期,固定投资增速大概率继续下行。

2、经济韧性依旧,好的迹象已有显现:尽管从7月经济数据看,投资、消费均有下滑,且从目前趋势看并无反弹迹象,但整体下行幅度有限,韧性依旧。但也观察到有好的迹象出现,制造业投资增速反弹,目前稳制造业投资的决心较强,制造业投资增速在下半年预计稳步上行,对冲部分地产投资下行的压力。另外,7月进口数据改善、PMI略有好转,显示内需有改善迹象,而在美联储降息背景下,国内货币政策空间变大,加上减税降费政策影响的逐步,内需释放速度或有加快。

【钜鑫资本】20190814今日观察

财通汽车彭勇 DATE 20190814

  行业持续回暖,7月销量再超预期



1、7月行业持续回暖,同比降幅收窄至5%以内:中汽协7月汽车销量同比下滑4.3%,其中乘用车同比下滑3.9%,同比降幅继续收窄,好于市场预期。汽车销量自去年7月开始同比下滑,且下滑幅度逐月扩大,今年下半年行业的基数压力是逐月减轻的。下半年国六切换影响逐步减弱,行业价格体系和库存管理有望重回正轨。预计行业批发销量同比降幅3Q19收窄,4Q19有望转正,若有消费刺激政策出台,行业复苏力度更大。

2、新能源汽车月度销量首次负增长,产业链下半年面临调整压力:中汽协7月新能源汽车同比下滑4.7%,其中新能源乘用车同比下滑9.4%,补贴退坡压力逐步体现。补贴退坡差价较大难以向消费者转嫁,终端需求或持续走低。今年传统车产量下降,市场上新能源积分富余,厂商的新能源积分压力小,供给端也面临收缩。

3、投资建议:重点推荐长安汽车、上汽集团,建议关注港股华晨中国。


【钜鑫资本】20190814今日观察

【东吴建材】曾朵红 DATE 20190814

  福莱特(601865.SH):双面风口,龙头提速


1、公司是光伏玻璃龙头:公司从06年开始涉足光伏玻璃行业,率先实现光伏玻璃国产化替代。伴随新一轮光伏需求复苏,公司15年、19年成功登陆H股、A股,产能扩张。截至18年底,公司光伏玻璃原片在产产能3990t/d(总产能4290t/d),市占率19%,居全国第二;在建产能4400t/d,将于19年开始陆续投产,强化龙头地位。

2、双面趋势推升光伏玻璃需求:预计2019-2022年全球光伏需求将分别达130、159、195、237GW。双面组件成本较普通单面组件接近,但优异的耐候性以及背面10-30%的发电增益,有助于降低生命周期的度电成本,2019-2022年双面渗透率有望提升至20%、30%、40%、50%以上。光伏玻璃需求复合增速33%左右。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润为8.04/11.09/13.62亿元,给予19年25XPE,首次覆盖,给予“买入”评级

【钜鑫资本】20190814今日观察

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