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【钜鑫资本】20190813今日观察

日期: 2019-08-13
浏览次数: 20

【钜鑫资本】20190813今日观察

【钜鑫资本】20190813今日观察

【钜鑫资本】20190813今日观察

【钜鑫资本】20190813今日观察

【钜鑫资本】20190813今日观察

【方正策略】胡国鹏 DATE 20190813

  全球降息潮,中国如何应对


1、四季度是货币政策发力的窗口期,三大政策值得期待:货币政策将在PPI确认转负后有所行动,抓手主要有三个,一是下调公开市场操作利率,8月1日美联储降息之后央行在公开市场上并无操作,MLF并未投放,后续存在下调利率的可能。二是定向降准。定向降准仍将作为常备型工具,一方面应对流动性的波动,另一方面伴随着金融供给侧改革过程中的一些事件推出。三是利率并轨,今年乃至后面几年的重点任务,后续改革的重点是让贷款市场报价利率动起来,反映市场的资金供求情况,推动银行更多地运用其作为贷款报价参考,从而引导贷款实际利率的下行。

2、降基准利率的可能性依旧不大:在全球降息潮的大背景下,央行的货币政策仍将保持定力,调,整基准利率的可能性依旧不大。一是基准利率1.5%已经处于历史最低的水平;二是降基准利率的信号作用太强,容易导致杠杆率抬升;货币市场利率和贷款利率处于下行过程中,10年期国债收益率和7天存款类机构质押式回购加权利率(DR007)较2018年年初均有明显的下行。

【钜鑫资本】20190813今日观察

【招商交运】苏宝亮 DATE 20190813

  风险偏好降低,机场仍是最佳放手标的



1、免税持续快速增长,超出市场预期:按照中性假设,预计2019-2022年海外回流增量分别为156/214/282/362亿元,合计国内免税体量分别为610/736/878/1029亿元。机场免税行业在2017—2018年高速增速之后,2019年上半年有近30%的增长,预计下半年仍有近20%的增长。国内枢纽机场资产负债率低、现金流充沛、无股权质押,仍是最好的防守标的。

2、经济下行,航空公商务旅客受到明显抑制:三大航平均座公里收益同比下降3%,客座率下降1%。经济下行明显拖累航空公商务旅客出行。8月销售进度与去年同期持平,8月初票价同比提升,8月下旬和9月上旬,市场转淡,客座率低于同期。人民币汇率贬值,继续施压航空股,航空股PB估值已经到位,静待转机。

3、投资建议:推荐组合为上海机场、白云机场、深圳机场、顺丰控股、春秋航空、韵达股份、嘉友国际。


【钜鑫资本】20190813今日观察

【华泰通信】王林 DATE 20190813

 盛路通信(002446.SZ):紧抓5G机遇,毫米波技术突出


1、4G低频重耕及5G商用助力天线业务持续增长:5G基站引入大规模阵列天线,有望带动天线产业迎来新增长。公司基站天线业务18年大幅增长,连续中标中移动项目,显示公司产品竞争实力。从产品类型上,公司基站侧产品除了窄带物联网天线和微波天线外,目前正在研发4488天线以及5GSub-6GHz天线。新老产品共同发力,有望助力基站天线业务持续增长。

2、加强毫米波技术能力构建,瞄准未来5G应用:根据公司2018年年报,公司研发了在国内技术领先的28G64单元毫米波有源相控阵,并且在39G、60G以及80G做了相应的阵列天线开发。5G时代,毫米波将得到广泛应用,公司有望受益于5G拉动下的毫米波行业需求增长。

3、投资建议:预计2019-2021年净利润为1.9/2.67/3.63亿元,给予19年PE45-50X,首次覆盖,给予“买入”评级

【钜鑫资本】20190813今日观察

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