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【钜鑫资本】20190807今日观察

日期: 2019-08-07
浏览次数: 28

【钜鑫资本】20190807今日观察

【钜鑫资本】20190807今日观察

【钜鑫资本】20190807今日观察

【钜鑫资本】20190807今日观察

【钜鑫资本】20190807今日观察

【东海宏观】刘思佳 DATE 20190807

  稳增长仍是主基调


1、政治局会议定调下半年经济工作基调:此次政治局会议对下半年经济下行预期有所增强,货币政策及财政政策大概概率延续上半年基调,货币政策宽松刺激经济可能性很低,财政政策主要体现在减税降费上,房地产政策放松概率很小,稳增长主要体现在基建补短板,金融供给侧改革为实体经济服务。

2、7月制造业PMI小幅回升,但仍位于荣枯线以下:7月官方制造业PMI为49.7%,已连续三月低于荣枯线,二季度GDP如期回落,政治局会议细化稳增长政策,基建补短板措施有望加强,货币政策保持稳健,财政政策维持积极,减税降费政策有望持续发力,但中美贸易摩擦仍存不确定性,全球经济增速下行拐点已确定,出口需求将持续承压。

【钜鑫资本】20190807今日观察

【海通非银金融】孙婷 DATE 20190807

  龙头马太效应明显,平衡杠杆及收益率是下一阶段重点



1、集中度大幅提升,券商龙头马太效应明显:净利润方面,近年来前五大券商在行业中份额不断提升,母公司口径净利润占比从14年46%增长至18年66%。由于大券商相较于小券商拥有更多的资源、资本实力更强、业务布局更综合化,在监管加强和市场行情波动加大的状况下,公司优势更能体现,市场份额不断提升。预计在未来行业竞争进一步加强,衍生、海外、创新业务不断试点的背景下,大券商更能凭借自身底蕴,形成马太效应。

2、平衡杠杆及收益率是券商下一阶段的重点:08年金融危机前,美国投行以高杠杆驱动高收益,通过资本中介业务提升杠杆,再利用杠杆在风险中介业务上获利。过高的杠杆、过于复杂的产品结构及风控的不足,成为了08年金融危机的一大导火索。对于境内券商而言,在当前资本风险监管体系下,如何在平衡杠杆及收益率同时,提升ROE是券商下一阶段的重点。

3、投资建议:大型券商优势显著,行业集中度有望持续提升。推荐华泰证券、中金公司、招商证券等。


【钜鑫资本】20190807今日观察

【国海传媒】朱珠 DATE 20190807

视觉中国(000681.SZ):压力测试助版权意识再升,头部平台初心未变


1、初心未变让用户放心使用的版权内容:作为国内早期将互联网技术应用于版权视觉内容服务平台的技术型企业,公司是一家为整合全球及本土优质图片、视频、音乐、插画、字体等版权素材内容,通过大数据与人工智能、搜索与图像识别等技术的支撑的互联网智能服务平台,为上下游供稿方与使用方提供基于“优质内容+智能技术”的高效交易服务。

2、中外布局完善产业链,2019年上半年经历压力测试:公司围绕“社区+工具+交易”策略进行业务搭建部分、业务梳理突出重点两步走,通过2015-2018年公司从底层搭建到全球化布局,逐渐形成自有优质内容和品牌优势,但在2019年上半年公司经历压力测试,短期看411事件对公司业绩带来部分影响,长期看,公司由内而外、自上而下经过本次的“压力测试”后更利于其后续商业模式优化,共同参与版权行业规范有序可持续的健康发展。

3、投资建议:预计2019-2021年归母净利润为3.65/4.28/5.28亿元,对应PE为39/33/27X,首次覆盖,给予“买入”评级

【钜鑫资本】20190807今日观察

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