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【钜鑫资本】20190822今日观察

日期: 2019-08-22
浏览次数: 48

【钜鑫资本】20190822今日观察

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【钜鑫资本】20190822今日观察

【财通策略】马涛 DATE 20190822

  美股牛市或已经进入长期拐点


1、美股下跌势能在不断累积:①美联储QE给市场带来巨大流动性。2017年10月,美联储开始缩表计划,此后美股波动率明显上升,下行压力巨大。②美股估值过高,标普500席勒CAPE在30附近,已达历史第三水平,高于历史10年平均水平1.5倍标准差。③牛市已持续10年又5月之久,为历史第一长牛市。而同期,美国的全要素生产力并没有显著的提升,所以牛市可能主要由流动性驱动。现在,随着美国货币政策和减税政策边际效果的不断减弱,中美贸易关系恶化,美股开始走熊的概率越来越大。

2、美股牛市终结的信号在不断显现:越来越多的迹象表明美股长期大牛市已经开始进入长期拐点:①美债长短端利差持续倒挂,PMI指数已经下跌至荣枯线。②标普500指数2019年盈利预测持续下调,19年Q2的实际盈利增速可能下降到0左右。③随着特朗普税改政策效果减弱,企业自由现金流不断恶化,美股企业回购潮越来越难以持续。而企业回购潮减弱,将给美股EPS造成巨大调整压力。④中美贸易关系恶化是美股下跌最重要的催化剂。

【钜鑫资本】20190822今日观察

【中银国际电力设备】沈成 DATE 20190822

   需求旺季启动,量利齐升在望



1、旺季来临,Q4国内年化需求或达70GW:上半年全国光伏新增装机11.40GW,同比下降53%。但随着全国竞价结果出炉,预计约有15-20GW竞价项目将于年内并网,其中大多数将于2019年四季度并网。叠加部分第一批平价示范项目、第三批技术领跑基地项目以及部分可再生能源示范基地项目等,预计将有超17GW光伏项目于2019年四季度并网,年化需求或达70GW。

2、央企开始组件集中招标,国内需求启动:近日国电投2019年度第一批光伏电池组件设备集中招标开标,总招标容量3.04GW,其中采购容量1.78GW,储备容量1.26GW。8月16日,大唐集团启动第一批集中长协采购招标,包括高效PERC单晶组件、逆变器等,需求总量940MW,其中采购640MW,储备300MW。央企集中招标的开始标志着在7月份光伏竞价项目名单确定之后,竞价项目即将步入实质开工阶段,国内大规模需求正式启动。

3、投资建议:推荐光伏制造龙头隆基股份、通威股份,电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器,光伏设备龙头晶盛机电


【钜鑫资本】20190822今日观察

【国信医药】谢长雁 DATE 20190822

  国药股份(600511.SH):业绩稳健增长,应收、现金流改善


1、业绩稳健增长:2019H1公司实现营收210.22亿元,归母净利润7.58亿元(+18.66%),扣非净利润7.28亿元(+14.64%),营收与利润增速同时超过两位数。单季度来看,Q2营收109.73亿(+13.82%),归母净利润4.68亿(+22.85%),扣非净利润4.43亿元(+16.09%),较Q1均有明显提升,业绩符合预期。

2、应收、现金流状况改善:2019H1应收账款周转率同比提升4.52%,反映医院终端回款周期缩短。2019H1经营性现金流净额为6.91亿元(+34.44%),其中Q2现金流净额为15.4亿元,环比Q1的-8.49亿元出现大幅改善。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润为16.84/19.60/22.62亿元,对应PE为11.7/10/8.7X,维持“买入”评级

【钜鑫资本】20190822今日观察

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