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【国盛策略】张启尧 DATE 20190802
外围恶化，估值承压
1、估值下滑，主力资金流向分化：截至本周四收盘，万得全A动态市盈率为16.81倍，剔除金融、石油石化后为25.86倍，整体估值下滑，行业估值水位升降参半。本周贸易摩擦再起波澜，美联储如期降息但鲍威尔讲话不及预期，7月官方制造业PMI仍在临界点下，市场情绪低落，成长稳定和周期相对占优。主力资金方面，过去一周行业主力流向继续分化，休闲服务一枝独秀，其他27行业主力外流，其中电子和非银金融主力流出幅度最大
2、外围恶化，人民币走弱：过去的5个交易日沪深300指数累计下跌1.24%，标普500风险溢价与VIX指数上行，海外整体遇冷；万得全A口径下的修正风险溢价水平上行，截至本周四升至1.18%。国内原油期货上涨2.14%；工业品周内下跌0.30%，农业品下跌0.43%；NYMEX原油下跌2.54%，收于54.49美元/桶，伦敦金现价周内上涨2.19%，收于1445.1美元/盎司；美债收益率曲线倒挂显著走高，美联储降息加剧对未来经济下行风险的担忧，10年期美债收益率跌破2%，中美利差继续拓宽。截至周四收盘，人民币下跌1.04%，美元兑离岸人民币收于6.95。
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【中泰汽车】黄旭良 DATE 20190802
淡季不淡，销量同比上涨2%——重卡7月销量点评
1、淡季不淡，七月销量同比上涨2%：考虑到今年七月一号天然气重卡全国范围内实施国六，七月的重卡批发销量中有部分来源于六月的提前预挂的销量。剔除这部分因素，实际销量同比微降，认为主要受基建投资放缓工程重卡需求下降的影响。
2、保有量提升，中长期销量中枢上移：2016年重卡保有量为569万辆，治超单车运力下降20%，理论上行业保有量扩容至710万辆左右，2017年重卡保有量为635万辆，重卡行业保有量将持续提升。随着投资趋缓以及公路货运结构性替代完成，未来重卡新增需求将减弱，销量将以更新需求为主。治超带来保有量提升的效应逐渐释放，保有量预计将会进一步提升。
3、投资建议：关注威孚高科（柴油机高压共轨系统零部件核心供应商）、中国重汽（重卡第一梯队、市占率稳定）以及重卡发动机供应商等重卡产业链企业。
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【申万宏源医药】闫天一 DATE 20190802
金域医学（603882.SH）：净利润率大幅提升，业绩增速超预期
1、净利润率大幅提升是业绩超预期的主要原因：公司公布2019年半年度报告，实现营收25.43亿元，同比增长20.26%；归母净利润1.72亿元，同比增长78.92%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长114.99%，超过了预期。公司净利润率从2018年H1的4.5%提升到2019年H1的6.8%。
2、增长质量保持良好：经营性现金流净额1.56亿元，同比增长35.5%。公司一直以来都非常重视增长的质量，经营性现金流增速同比增长35.5%，但小于同期净利润，主要原因是经营性应收项目的增加。不过公司现金储备良好，货币资金从2018年H1的5.84亿元增长至2019年H1的7.72亿元。
3、投资建议：预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.37/4.24/4.96亿元，维持“买入”评级。
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