行情走势

各行业行情走势图

【华鑫固守】 张继强  DATE 20190702

  全球负利率卷土重来？

1、货币宽松开启，全球负利率再次来袭：美联储决定于今年9月结束缩表，并在6月FOMC会议释放出年内“降息”信号，欧央行、行长德拉吉6月18日也表示进一步降低政策利率仍是工具箱的一部分。新兴经济体中印度、马来西亚、菲律宾、俄罗斯，以及发达经济体中澳大利亚、新西兰，先后开启降息周期。在央行转鸽背景下，全球负利率国债占比超过历史高点。

2、政策利率转负，欧元区首当其冲：根据各国目前的基准利率水平，接近（或达到）负利率水平的国家主要集中在欧洲地区和日本，是本轮降息周期可能最先重拾“负利率”政策的国家。此外，多数发达国家和新兴市场国家的基准利率高于零利率不足200BP，也就意味着传统货币政策的调控空间远不及危机前水平，未来大概率会出现更多国家和地区进入负利率时代。

【招商传媒】顾佳  DATE 20190702

  重组新规发布，利好传媒行业发展

1、并购重组要求放宽，科技属性公司登陆资本市场：新规中取消重组认定标准的“净利润”指标和第二条“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，对于传媒互联网，特别是很多互联网新模式公司未来能够更早登陆资本市场打通一条捷径。近期很多传媒互联网公司由于亏损或者盈利时间较短，只能登陆香港和海外资本市场，而随着并购重组的修改，A股传媒互联网板块有望后期迎来更多具有新商业模式和科技属性更强的公司。

2、拟恢复重组配套融资，有望改善细分领域现金流：创业板一部分传媒公司主业经营压力较大，甚至面临退市压力，而随着支持战略新兴公司在创业板重组上市，对这类公司来说迎来利好。众多传媒细分领域来本身现金流并不好，一旦现金流持续遭受压力，主营业务很难展开，所以“拟恢复重组上市配套融资等”对于高度依赖现金流的传媒行业公司来说，无疑迎来了政策的大力支持。

3、投资建议：一、主营业务经营有压力的创业板传媒上市公司，建议关注迅游科技、唐德影视；二、重点关注资质较好的细分龙头创业板传媒公司，包括芒果超媒、东方财富、华谊兄弟等。

【国信汽车】 梁超DATE20190702 

  长城汽车（601633.SH）：优质自主挑战中孕育新机遇

1、行业分化，优质自主品牌挑战中孕育新机遇：行业从成长向成熟期过度，增速放缓，自主品牌加速出清，自主乘用车市场份额从2017年的48.8%下降到39.7%（1-5月），公司销量稳定，在自主的比例明显提升，优质性开始显现（H6、F7、风骏等多个爆款产品）。未来自主品牌大概率能有几家企业在市场竞争中逐步走出，尤其是：定位清晰、产品力强、研发持续投入的自主品牌。

2、SUV仍然是相对较好的赛道，长城持续受益：我国SUV乘用车市场占率为41%左右，与美国SUV市场仍有10%的差距，SUV市场仍有较大的增长空间。公司通过M、H、F、WEY四大产品系深度挖掘5-25万价格区间的客户，开拓海外，多个爆款单品支撑公司SUV销量持续增长。

3、投资建议：预计公司2019-2021年EPS为0.61/0.68/0.77元，对应PE为14/12.5/11.2x；维持“买入”评级。