行情走势

各行业行情走势图

【光大宏观】 张文朗  DATE 20190627

  减税降费对利润贡献初显—5月工业利润点评

1、5月工业利润增长符合预期：2019年5月单月工业利润同比增长1.1%（前值-3.7%，去年同期21.1%），1-5月累计工业利润同比下滑2.3%（前值-3.4%），降幅继续收窄，符合预期。分行业来看，采矿、终端消费品利润增长表现较好，这主要受益于行业议价能力较强。

2、利润转正主要归功于减税降费：从4月1日开始实行增值税减税（但4月份未体现，主要在于3月提前采购加快生产。导致4月生产放缓，但抵扣移到4月，增值税集中收缴提升企业税收成本，4月增值税不降反升），5月增值税同比下滑20%，另外，5月1日起正式下调社保费率，也促进了利润的回升。同时，规模以上工业企业四项费用合计同比增长6.2%，增速比4月回落1.9个半分点，这促进全部规模以上工业企业利润增速比4月份回升2.6个百分点。受益于减税降费，短期内利润增速或将继续回暖，预计全年工业利润同比增长在3%-5%之间，但要紧密关注贸易摩擦变化带来的影响。

【东北房地产】高建  DATE 20190627

  疾风知劲草

1、行业基本面：未来1-2个季度将延续5月下行趋势，19年全年商品房销售面积的下降在-5%至-10%，城市结构分化将会加剧。新开工方面，认为会随着销售和拿地的减弱而加速下行，可能三季度就会看到单月负增长。随着信用环境改善，高位的施工面积仍能支撑房地产投资增速维持在5%-8%。

2、政策调控方面：今年将会延续“因城施策”的调控大方针不变，加强地方政府的主体责任，金融政策调控的重要性在今年将会更加凸显。随着23号文的推出，未来房企的融资环境将有所收紧，个人按揭贷款发放层面也可能出现城市间的结构分化，房地产市场过热的城市发放节奏可能会有所放缓。未来行业将会从前100的集中度提高转向头部房企集聚。

3、投资建议：建议关注经营效率改善，资金获取能力较强的房企，重点推荐：华夏幸福、新城控股、万科A、保利地产和招商蛇口。

【天风纺织服装】 吕明 DATE 20190627

 比音勒芬（002832.SZ）：中报预告归母净利大增，员工持股完成过户

1、中报预告归母净利润大增40%-60%，超市场预期：根据半年度预告，预计归属于上市公司股东的净利润为：17，142.57万元-19，591.50万元，19Q2单季度归母净利4154.37万元-6603.3万元（对应同比增速10.7%-76%），判断Q2单季度归母净利应在5300万元以上（对应同比增速41%+）。

2、二期员工持股完成过户，彰显长期发展信心：截止2019年6月12日，公司累计回购237.4万股，于6月25日已经完成过户至公司二期员工持股计划，占总股本1.31%，锁定期12个月。本次员工持股计划覆盖范围不超过900人，较一期计划更广。此次员工持股作为公司员工激励的重要途径，有利于激发员工积极性，显示出管理层对公司长期发展的信心。

3、投资建议：预计公司2019-2021年净利润为4.1/5.4/6.9亿元，对应19年PE为30x；维持“买入”评级。