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新闻标题:【钜鑫资本】20191014今日观察
发布时间: 2019-10-14
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【钜鑫资本】20191014今日观察

【钜鑫资本】20191014今日观察

行情走势

【钜鑫资本】20191014今日观察

各行业行情走势图

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【中信建投证券】张玉龙 DATE 20191014

 中美阶段成果达成,市场风险偏好上升

1、经贸磋商取得阶段成果,市场风险偏好再次上升:10月10-11日,中美双方进行了新一轮经贸高级别磋商。据官媒报道,中美双方在多个领域取得实质性进展。A股迎来比较有利的做多环境。此前,市场在等待中美此轮谈判结果的靴子落地,而积极的状态出现至少在外部环境上解除了A股持续向上的压制,提升市场整体的风险偏好。

2、标债标准出台,非非转成非标:10月12日,央行对于资管新规下标准化债券资产的认定给出了明确的界定方式。以往银登中心、北金所、中证等场所的非非标准化债权资产此次均被认定为非标,体现出监管对于资本新规精神的严格执行。而非标的确认将影响银行理财资金标债化。

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【东北电力新能源】顾一弘 DATE 20191014

 行业低位徘徊回升期,运筹布局正当时


1、特斯拉交付量再创新高,上海工厂量产临近:特斯拉在2019 Q3生产了96155辆电动车。交付了97000辆,再创交付量新高。随着中国工厂量产日期的临近,预计特斯拉产量及交付量将有继续增长的空间,也将利好国内特斯拉产业链相关公司,打开新能源汽车产业链成长空间。

2、风电高景气度进入兑现期,抢装逻辑确定:风机招标价格持续回暖,较2018Q3底部回升15%以上,交付时间的要求是业主重要关注因素,一线风机企业已经难以满足增量需求,二线企业订单快速增长。风机零部件板块连续三个季度收入增速60%以上,上半年板块净利润增速100%,三季度板块业绩高增长将持续,零部件供需格局向好将持续到2020年。

3、投资建议:建议关注被忽视的小细分领域龙头石大胜华,市场普遍认可的龙头标的恩捷股份、新宙邦和宁德时代。


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【华泰医药生物】代雯 DATE 20191014

  三诺生物(300298.SZ):内生提速,拐点已现

1、内生:零售端恢复稳健,医院端快速放量:我们预计公司9M19血糖检测业务收入增速在10%-15%:1)零售端:为改善经销商回款,公司在3Q18-4Q18集中调节经销商库存建立低基数。同时公司从19年开始调整销售策略,聚焦优势药店,我们预计9M19零售端收入增速超10%,全年增速有望达到10%-15%;2)医院端:公司金系列产品媲美进口,医院认可度逐渐提升。当前医院端收入体量较小,仍处于快速放量阶段,我们预计19年医院端有望实现约50%增速。

2、外延:PTS厂房搬迁拖累业绩,Trividia受尼普洛订单影响表现不佳:1)PTS19年以来表现不佳,主因美国搬迁新厂房,过渡期订单受一定影响且新老厂房同时经营高费用拖累业绩。预计新厂房GMP认证有望于4Q19完成,PTS全年有望实现净利润约200万美元;2)Trividia前三季度仍处于亏损状态,主要受到尼普洛订单不确定性影响,我们预计全年经营压力仍较大。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为3.2/3.8/4.3亿元,对应PE为26/22/19X,维持“增持”评级。

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新闻标题:【钜鑫资本】20191011今日观察
发布时间: 2019-10-11
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【平安证券】张明 DATE 20191011

 全球经济同步下行,中国政策审慎宽松

1、全球经济下行中趋于收敛,货币政策宽松周期延续:四季度全球经济大概率仍将延续下行,其中,美国经济增速加速回落,欧洲经济的内忧外患仍将继续,日本经济受外贸及消费税率提升影响大概率加速下行;新兴经济体整体继续承压,工业国经济疲软也将逐渐导致资源国出口乏力。

2、货币政策延续宽松的方向与审慎的节奏:在全球经济普遍回落及中国经济下行压力较大的情况下,货币政策中长期偏宽松的趋势不变,利率处于趋势性下行的通道;但四季度货币政策可能由于多方掣肘而较为谨慎,不会采取较大规模的宽松操作,而年内利率水平走低的空间也较为有限。

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【招商餐饮旅游】梅林  DATE 20191011

 旺季平稳免税靓丽,财报季聚焦绩优龙头




1、大盘震荡,餐饮旅游板块小幅回落:9月,大盘震荡中下行,通信、电子、计算机板块涨幅居前。餐饮旅游板块下跌1.29%,弱于沪深300指数(+0.39%),弱于创业板指数(+1.03%),在A股29个行业中排名第22位。年初至今,餐饮旅游板块上涨28.3%,强于沪深300指数(+26.7%),弱于创业板指数(+30.1%),在A股29个行业中排名第8位。

2、酒店:旺季需求提升,8月RevPAR表现略有好转:8月样本星级酒店RevPAR增长10.2%,增速较7月(+0.3%)反弹,其中五星级酒店表现亮眼,入住率/平均房价/RevPAR增长-0.8%/+21.4%/+19.9%。8月江苏星级饭店入住率/平均房价/RevPAR增长-3.0%/0.0%/-4.8%,增速较7月(-0.9%/0.0%/-1.5%)跌幅扩大。

3、投资建议:建议关注绩优低估值个股,重点推荐:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。



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【华泰计算机软硬件】徐超 DATE 20191011

  科大讯飞(002230.SZ):战略聚焦+控费促进增长

1、业务聚焦+管理优化,促进利润增速提升:2019年以来公司主动进行战略聚焦,将资源投入发展空间更大,商业模式更优的业务板块上。业务聚焦短期内或在一定程度上影响公司收入增长,但长期来看有利于公司利润率提升,现金流改善。费用控制是公司2019经营目标之一,上半年整体费用率为46.9%,同比减少1.5pct,费控成果初现。我们认为业务聚焦和控费是公司前三季度净利润高增长的主要原因。

2、被美国列入实体清单影响有限:0月8日公司被美国商务部列入实体清单,我们认为这一事件对公司日常经营和长期发展影响均较小。从收入端看,公司海外收入占比小。2018年公司98.93%的收入来源于中国大陆,2019年上半年99.17%的收入来源于中国大陆;从技术来源看,公司核心技术来源于自主研发,拥有自主知识产权;从日常经营看,公司对于被列入实体清单已有预案,将持续为客户提供产品和服务。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为8.7/12.5/17.6亿元,对应PE为80/55/40X,维持“买入”评级。

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新闻标题:【钜鑫资本】20191010今日观察
发布时间: 2019-10-10
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广发证券】倪赓 DATE 20191010

  银行理财子公司“新秀”

1、银行理财子公司“元年”:变革新生:银行理财子公司在20年底资管新规“过渡期”前筹备加速(已约33家公告成立,获批12家,开业6家),未来理财规模将达十万亿级,银行系资管未来将成为我国资管行业的重要一级,初期固收类投资为主。

2、银行理财子公司投资方向初探:1)非标类:总量承压但仍具相对优势;2)固收类:强化债券资产管理;3)权益类:由“被动委外”转向“自主投资+主动委外”。

3、银行理财子公司多维可能性展望:1)组织架构发挥差异化优势;2)在客户与渠道、大类资产配置、Fintech等方面借势母公司;3)与母行基金子取长补短、券商子错位竞争;4)中小银行机遇与挑战并存,可借力合资设立;5)纽约梅隆式并购可行性不大;6)发展瓶颈:居民风偏难调、信披道阻且长。

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中信建投汽车】余海坤  DATE 20191010

 道阻且长锂离子电池终获诺奖,行而将至新能源汽车厚积薄发




1、道阻且长,锂电池研究半世纪不言放弃:自上世纪下半叶以来,锂离子电池的主要组成部分正极、负极、电解液、隔膜持续取得技术突破。和其他二次电池技术相比,锂离子电池体现了更快的进步幅度,超过铅酸、镍镉、镍氢等电池。锂离子电池也体现了更好的倍率、循环性能,且成本下降幅度较快,同性能安全性也在持续改进。

2、行而将至,由锂电诺奖看新能源汽车征程:锂电研发持续半世纪,终于斩获诺奖。我们认为,新能源汽车具备电驱、电控、电力系统的本征优势,具备和智能驾驶更好协同的潜力。续航里程、充电便捷性问题,成本问题,使用寿命问题,安全性问题均可以相当程度解决。新能源汽车终将具备和燃油汽车分庭抗礼、长期共存、各具优势场景的能力。

3、投资建议:建议投资者关注:整车部分,上汽集团、广汽集团等;锂电池及材料部分,宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。



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【广证恒生电力设备与新能源】徐超 DATE 20191010

  中国广核(003816.SZ):暖风渐融冰,龙头已回归

1、第三代核电特性更优异,审批重启,核电政策持续护航:与第二代相比,第三代核电在安全性、设计寿命以及发电效率等方面均有所增强。2019年7月,山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目核准开工,标志着核电项目三年“零审批”正式结束。鉴于核电是完成降低碳排放承诺的可行途径,国家在多方面给予政策支持,如对核电实行保障性消纳,并给予大量的税收优惠。

2、在建机组有序投产,储备项目丰富,成长确定性高:中国广核目前在建项目包括防城港3-4号及红沿河5-6号机组。公司储备项目较为丰富,全资子公司惠州太平岭核电项目已完成核准,目前公司有较大可能于近期开工的核电项目规模约12.9GW,占目前公司在运在建总容量的35.2%。随着公司在运机组的陆续投产,公司上网电量和业绩将同步增长,公司成长确定性高。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为96/109/113亿元,对应PE为22/19/18X,首次给予“谨慎推荐”评级。

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新闻标题:【钜鑫资本】2019年9月金股业绩回顾
发布时间: 2019-10-10
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【钜鑫资本】2019年9月金股业绩回顾

钜鑫资本2019年9月十大金股组合在9月1日-9月31日间普涨,平均涨幅0.84%。同期沪深300指数上涨0.39%,同期10只金股所属行业指数(申万)平均上涨0.62%。A股组合跑赢沪深300指数0.45个百分点,平均跑输所属行业指数(申万)0.22个百分点。个股方面,十只金股有不同程度上涨或下跌,其中涨幅最大的为恒华科技,涨幅达16.59%。

【钜鑫资本】2019年9月金股业绩回顾


1.家用电器-格力电器(000651)

推荐分析师:兴业家用电器团队

推荐逻辑:格力作为中国空调行业老大,具备成本优势和规模优势。公司核心业务收入保持平稳,毛利率基本持平略有下降,费用率控制有力,整体盈利能力同比稳定,公司经营稳定。


2.电器设备-隆基股份(601212)

推荐分析师:兴业电器设备团队

推荐逻辑:业绩高增现金流改善,产品供不应求,扩产计划提前。


3.计算机-恒生电子(600570)

推荐分析师:中银国际计算机团队

推荐逻辑:业绩高增长符合预期。新交易系统需求空间。海外业务翻番增长。


4.食品饮料-五粮液(000858)

推荐分析师国金食品饮料团队

推荐逻辑:今年以来,五粮液大力梳理产品体系,推动公司产品结构优化,吨价上升,同时旺季发货节奏加快,预计三季度公司的业绩确定性相对较强,业绩有望逐步兑现,基本面将持续向上。


5.医药生物-恒瑞医药(600276)

推荐分析师:国金医药团队

推荐逻辑:公司未来三年业绩高增长,药品行业带量采购政策利好龙头创新药企业,仿制药集中度提升,创新药利润占比快速提升至50%以上。 


6.汽车-长安汽车(000625)

推荐分析师:光大汽车团队

推荐逻辑:三季度大概率开启行业复苏,早周期的乘用车板块估值有望修复。


7.计算机-恒华科技(300365)

推荐分析师:新时代证券田杰华

推荐逻辑:业绩符合预期。三维设计软件销售收入大幅提升拉动净利润增长。三维软件收入占比提升等结构变化带来毛利率提升。看好全年增长。


8.轻工制造-欧派家居(603833)

推荐分析师:天风轻工制造团队

推荐逻辑:欧派作为体量最大的定制家居企业,规模优势逐步显现,战略布局前瞻,管理层优秀。


9.医药生物-爱尔眼科(300015)

推荐分析师:华福医药生物团队

推荐逻辑:公司是国内民营眼科行业的龙头,拥有医药行业的朝阳属性。眼科诊疗行业成长迅速,市场空间巨大,国内眼科医疗市场规模在200多亿,并处于持续较快增长过程中。公司在内部制度、学术水平、技术积累与更新、人才培养与储备、资金等方面较之于其他竞争对手有较大优势,行业内龙头地位明显。


10.电器设备-中环股份(002129)

推荐分析师:东兴电器设备团队

推荐逻辑:市场高度景气,单晶硅片需求向好,格局稳定。引领中国半导体硅片自主可控。财务健康,经营现金流大幅提升。

【钜鑫资本】2019年9月金股业绩回顾

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新闻标题:【钜鑫资本】2019年10月金股推荐
发布时间: 2019-10-01
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【钜鑫资本】2019年10月金股推荐

1.农林牧渔-生物股份600201

推荐分析师:东兴证券农林牧渔团队

推荐逻辑:周期拐点叠加非瘟疫苗预期,平台型企业将迎加速成长。非洲猪瘟疫苗有望打开公司业绩和市值成长空间。


2.医药生物-长春高新(000661)

推荐分析师:兴业证券徐佳熹

推荐逻辑:业绩符合预期,未来有望持续保持较快发展。


3.电子-信维通信300136

推荐分析师:兴业证券王胜

推荐逻辑:5G 时代,泛射频龙头再出发。2019年为4G向5G手机切换年,4G向5G手机射频短单价值量的提升确定性高,公司继续保持高研发投入,特别是5G天线系统、射频前端等技术研发的投入。公司有望充分受益。


4.机械设备-三一重工600031

推荐分析师国金证券王华君

推荐逻辑:中国工程机械龙头,挖掘机市占率持续提升。


5.食品饮料-贵州茅台600519

推荐分析师:国金证券寇星

推荐逻辑:终端需求强劲,供需失衡明显。短期批价持续高位运行,渠道利润充足。


6.传媒-芒果超媒300413

推荐分析师:国金证券焦杉

推荐逻辑:公司在今年上半年的互联网视频业务中,广告收入和会员收入均取得高速增长,高毛利的运营商业务随着IPTV和OTT渗透进程加快也在快速发展,整体来说公司仍处在高速成长期。 


7.化工-华鲁恒升600426

推荐分析师:财通证券化工团队

推荐逻辑:2018年四季度50万吨乙二醇产能投产,为2019年提供新成长。成本优势明显,产品价格低位时竞争优势更为突出。己二酸、己内酰胺等项目为新一轮成长拉开序幕。


8.医药生物-恒瑞医药600276

推荐分析师:财富证券医药生物团队

推荐逻辑:公司是国内创新药龙头,多年以来大力投入创新药开发,目前已进入收获期,公司有望在创新药领域长期保持优势地位。


9.银行-招商银行600036

推荐分析师:财富证券银行团队

推荐逻辑:公司是股份行的标杆代表,2019年上半年业绩超预期。虽然营收增速环比Q1下滑至9.64%,但归母净利润增速环比上行1.76pcts至13.08%。


10.房地产-中航善达000043

推荐分析师:财富证券房地产团队

推荐逻辑:2019H1公司物业管理业务毛利率10.13%,受机构物业业主方议价能力较强等因素影响,毛利率在物业公司中偏低,但随着公司行业地位持续提升,公司盈利能力存在一定改善空间。

【钜鑫资本】2019年10月金股推荐

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新闻标题:【钜鑫资本】20190919今日观察
发布时间: 2019-09-19
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国联证券】李朗 DATE 20190919

  经济韧性犹存,政策分歧依旧

1、经济状况判断困难是政策分歧的原因所在:美联储的表述中提到,当前经济温和增长,其中就业稳健、家庭支出快速增长,是经济增长的关键驱动力;但海外经济增长放缓和贸易政策变动背景下,固定资产投资和出口已经减弱。对与经济增长和通胀的预期,相较今年6月份,美联储上调了2019和2021年的GDP增速预期各0.1个百分点,维持通胀预期不变。

2、短期基准利率难降,中期适度调整,暂不考虑负利率:鲍威尔表示,将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题;另外,近期货币市场融资压力增加,用临时操作缓解了压力,长期内将提供充足的储备,不会频繁操作。他还指出,降低利率对房地产、耐用品、汽车等行业有利,但不会考虑使用负利率。

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华创家用轻工】郭庆龙 DATE 20190919

 智能门锁前景广阔,技术与渠道力为竞争核心


1、我国智能门锁技术不断成熟,产业链清晰:智能锁在中国的发展从上世纪90年代初开始至今,在各阶段依次出现的代表类型为单机锁、2.0单机锁、管家锁和联网锁等。目前我国智能门锁行业已形成较为清晰产业链,上游主要包括处理器、生物识别、通信公司等;中游主要包括传统锁具厂商、互联网锁具厂商、家电电子厂商、安防巨头等;下游主要包括云平台、智能家居系统、渠道商及安装售后公司等。

2、行业洗牌将持续,技术与渠道力领先企业有望脱颖而出:智能锁具有非常广泛的潜力市场,但在行业兴起之初受技术瓶颈、市场推广瓶颈等限制,还难以形成刚需,一定程度上阻碍产业的发展。我们认为未来智能锁行业洗牌将持续,将会有一批赶热点、技术能力不强、市场拓展不力的智能锁企业被淘汰掉;另一方面,智能家居领域相关的领先专业智能锁企业有望脱颖而出。

3、风险提示:宏观经济下行导致需求不振;市场竞争加剧;技术升级不及预期。


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【中泰化学制药】江琦 DATE 20190919

  司太立(603520.SH):“小而美”的造影剂细分龙头,拐点已现

1、造影剂龙头企业,迎来快速增长阶段:司太立成立于1997年,主要从事X-CT非离子型碘造影剂和喹诺酮类系列原料药及中间体研发、生产、销售,其中碘造影剂API为公司主要产品,收入占比超过80%。公司经过多年研发生产的积累,已经成为全球范围的碘造影剂API龙头企业,并与国内外主要造影剂制剂企业保持良好的合作关系,未来有望保持快速发展态势。

2、新兴市场蓬勃发展,仿制药替代空间大,API 供应商稀缺:全球造影剂 药品市场规模约 50 亿美元,其中 X/CT 造影剂市占比超过 70%。发达国家稳 定增长,新兴市场蓬勃发展。原研占据 80%以上市场,仿制药替代空间大。中 游原料药全球需求超 10000 吨,每年 5-10%增长。API 集中原研,全球造影 剂 API 供应商稀缺。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为1.62/2.56/3.58亿元,对应PE为32/20/15X,首次给予“买入”评级

【钜鑫资本】20190919今日观察

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