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新闻标题:【钜鑫资本】20191018今日观察
发布时间: 2019-10-18
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【钜鑫资本】20191018今日观察

【钜鑫资本】20191018今日观察

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【钜鑫资本】20191018今日观察

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【招商证券】谢亚轩 DATE 20191018

 覆巢之下岂有完卵:贸易摩擦对全球经济产生冲击

1、中国:耗煤等指标或已失真:8月以来国内多项逆周期调节政策开始落地,发电耗煤等多项高频指标都出现了改善。目前的核心问题是逆周期调节是否足以对冲掉贸易保护主义升级背景下的外需萎缩,但在分析之中应明确指标的适用范围,通过发电耗煤等高频指标来观测工业生产可能存在失真。或者说,当前中国经济景气的焦点在于外需的下降,而不是耗煤等指标的回升。

2、全球:外需依赖型经济体的表现最差:进一步对比全球主要经济体的制造业PMI,发现2019年9月仍能保持在临界值以上的经济体有美国、法国、印度、巴西、越南,但相比于2018年同期也出现了普遍下降。而制造业PMI已经降至临界值以下的经济体则包括德国、英国、日本、韩国、中国、中国台湾、墨西哥、俄罗斯等,相比于2018年同期也降速更为明显。

【钜鑫资本】20191018今日观察

【中信建投汽车整车】余海坤 DATE 20191018

 9月销量降幅小幅收窄,四季度静待行业持续改善


1、汽车销量降幅小幅收窄,新能源产销降幅扩大:根据中汽协数据,9月我国汽车产销量220.9万辆和227.1万辆,产销环比分别增长11%和16%,同比分别下降6.2%和5.2%,这说明标准切换造成的销量透支效应正不断减弱,消费者信心逐步修复。另一方面,9月新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆,同比分别下降29.9%和34.2%,主要原因在于补贴退坡和市场需求下降的持续性影响。

2、经销商库存系数降至警戒线,静待四季度需求持续复苏:根据中国汽车流通协会数据,9月份汽车经销商综合库存系数为1.50,同比下降17.6%,环比下降0.66%,库存水平位于警戒线位置,一方面行业受标准切换的影响逐步减弱,同时9月为三季度末,为保证销售任务完成,因此经销商通过加大促销力度来实施一定程度的降价销售。

3、投资建议:建议投资者关注行业龙头上汽集团、长安汽车、广汽集团以及零部件龙头华域汽车,福耀玻璃、银轮股份等。 


【华泰房地产】陈慎 DATE 20191018

  中南建设(000961.SZ):三季报增速超预期,投资聚焦主业强度不减

1、业绩再超预期,销售稳步迈向1800-2000亿:业绩预告显示,前三季度公司预计实现归母净利20.3至22.8亿元,同比+60%至+80%,业绩释放节奏逐步加快,好于我们此前预期。前三季度公司地产业务实现销售金额1300亿元,同比+27%,高于行业平均水平,9月以来销售热度持续,随着供货规模的提速,我们认为公司全年销售将向1800-2000亿稳步迈进。

2、投资拿地强度不减,继续聚焦核心城市群战略和住宅主业:根据公司公告,1-9月公司新增投资金额415.9亿元,同比+42.6%;投资强度(拿地金额/销售金额)同比提升4个百分点至32%;投资强度不减,继续聚焦核心城市群战略,布局优化有望持续加速优质资源兑现。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为39.9/70.4/ 91.2亿元,对应PE为8.4/4.7/3.7X,维持“买入”评级。


【钜鑫资本】20191018今日观察

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新闻标题:【钜鑫资本】20191017今日观察
发布时间: 2019-10-17
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【国联证券】李朗 DATE 20191017

 货币供给充足,企业融资改善

1、信贷、非标和企业债边际贡献大,地方专项债有所拖累:9 月社融表现好于上月,分项来看,人民币贷款新增1.77万亿, 同比多增3309亿元,是9月社融同比多增的主要来源。其次, 委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票9月合计减少1125 亿元,比去年同期少减1764亿元。非标资产的萎缩或将继续。企业债券新增1610亿元,同比多增1595亿元,贡献也较大。同比有所拖累的是地方政府专项债,9月新增2165亿元,较去年同期的高基数少增了5224亿元。

2、降准等政策发挥作用,货币供给充足:9月末,广义货币 (M2)余额195.23万亿元,同比增长8.4%,较上月提升0.2个 百分点;M0下降0.8个百分点至4%,M1增速持平在3.4%。整体来看降准等货币政策在发挥作用,企业流动性或边际改善。 

【钜鑫资本】20191017今日观察

【招商农林牧渔】雷轶 DATE 20191017

 市场信心逐步恢复,关注企业利润释放


1、能繁母猪跌幅趋缓,后续发展仍待观察:近日,农业农村部公布400个监测县生猪存栏信息,2019年9月生猪存栏环比下降3.0%,同比减少41.1%;能繁母猪存栏环比下降2.8%,同比减少38.9%。环比跌幅收窄主要原因为南方地区存栏降幅明显收窄,并且北方部分省份存栏环比有所转正。短期由于养殖密度下降,零星地区(东北、华北)出现企稳,但是复发的现象同时存在,未来疫情的反复仍将存在。

2、市场信心逐步恢复,关注企业利润释放:随着牧原等公司相继发布三季报和最新出栏、母猪存栏情况,市场信心也在逐步恢 复中。但是,当前的分化也刚刚开始,优势企业凭借卓越的生物安全防控水平和强大的管理能力,已经能够战胜非洲猪瘟,9月份盈利接近10个亿,并且母猪存栏也在迅速增加,产能扩张一路高歌猛进,未来每个月都将不断向上刷新自身价值均值。

3、投资建议:在当前猪价加速上行,防疫能力显著提升的背景下,板块利润开始加速释放,建议10月加大养猪板块布局。 


【钜鑫资本】20191017今日观察

【中信建投计算机应用】石泽蕤 DATE 20191017

  拉卡拉(300773.SZ):四大云战略产品发布,经营业绩稳健增长

1、4.0战略演进聚焦中小商户需求,云战略系列产品重磅落地:近日,公司发布“云小店、收款码、汇管店、云收单”四款 云战略产品,面向不同行业客户提供一站式差异化的经营解决方案,是拉卡拉4.0战略落地的重要一步。目前公司云产品解决方案提供贷款、理财、积分消费运营、广告营销、会员订购、采购、上架、分销等服务,预计商户经营业务将保持快速增长。

2、预计营销推广费用率延续下降,净利率水平呈提升趋势:2017年第二季度至2018年第三季度,公司进行了大规模的营销推广活动,主要通过向渠道服务机构销售POS终端,而后根 据终端开通和交易情况给予营销推广费的模式投放终端,该活动已在2018年三季度结束。随着营销推广活动的结束,上半年销售费用率下降明显,预计Q3延续费用率下降趋势。

3、投资建议:预计2019~2020年净利润将达到7.84亿、9.69 亿元,持续重点推荐,给予“买入”评级。

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新闻标题:【钜鑫资本】20191016今日观察
发布时间: 2019-10-16
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【浙商证券】张延兵 DATE 20191016

 全A三季报预告下滑,中小创改善明显

1、全A前三季度预告归母净利润同比增速环比下滑,中小创改善明显:整体法下,今年前三季度的归母净利润增速同比增长4.40%,而今年中报归母净利润增速同比增长6.70%,环比下滑较大。从业绩增速环比改善的个股数量来看,环比改善的个股占全部A股的比例为50.17%。剔除中兴通讯后,全部A股今年前三季度归母净利润增速同比减少0.74%,主板同比减少8.04%。

2、创蓝筹业绩预告增速回升,且绝对增速高于整体创业板:目前,整体法下,2019年三季报创业板50成分股预告的净利润同比增速为-0.82%,相较中报回升了8.09%,净利润同比增速改善的比例为50.07%。创业板整体净利润同比增速为-4.31%,较中报回升了23.13%,净利润同比增速改善的比例为49.73%。

【钜鑫资本】20191016今日观察

【中银国际电力设备与新能源】沈成 DATE 20191016

 板块业绩分化较大,新能源发电表现亮眼


1、板块业绩整体平稳,新能源发电表现亮眼:综合电力设备与新能源行业2019年三季报业绩预告及三季报(截至2019年10月15日,我们选取已披露业绩预告及三季报的上市公司共89家)的情况,行业整体预告2019年前三季度盈利196.41-1230.80亿元,同比变动-6.49%至9.88%;其中新能源发电行业预计盈利76.63-82.96亿元,同比增长65.33%-78.99%。

2、新能源汽车产业链承压,锂电池业绩稳定增长:2019年前三季度,新能源汽车板块预计盈利同比下降32.85%-15.90%。锂电池板块预计盈利58.69-65.94亿元,同比增长30.24%-46.35%;锂电设备板块预计盈利8.51-10.19亿元,同比增长2.41%-22.69%;锂电池材料板块预计盈利12.33-15.83亿元,同比下滑52.45%-38.94%;锂电池资源板块预计盈利同比下滑84.38%-79.59%。

3、投资建议:电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。电池材料环节,推荐璞泰来、星源材质、恩捷股份、新宙邦等。


【钜鑫资本】20191016今日观察

【招商交通运输】苏宝亮 DATE 20191016

  顺丰控股(002352.SZ):表观是业务量增速,内核是干线物流产品

1、国内物流行业先锋,核心竞争力较强:顺丰坚持中高端产品定位,优质口碑带来了高客户粘性;直营模式下,高控制力和执行力,为顺丰赢得了强有力的品牌优势;“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络,为顺丰开拓新业务提供有效保障。在1000KM以上干线次晨达等多层次的物流产品上,5-8年之内,公司没有竞争对手,将一骑绝尘。

2、重资产投入构筑竞争壁垒,顺丰崛起无法阻挡:电商快递ToC端同质化竞争严重,供应链物流ToB端是蓝海。不断重资产投入使得顺丰在ToB端具有较强先发优势,单票收入能在行业竞争加剧下保持稳定。依据发达国家经验,我们认为中国具有诞生1-2家供应链物流巨头的土壤,而顺丰具备成为“巨无霸型”企业的先发优势和综合实力。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为82.1/98.7/115.7亿元,对应PE为29/25/21X,维持“强烈推荐”评级。

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新闻标题:【钜鑫资本】2019年10月金股业绩追踪
发布时间: 2019-10-16
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【钜鑫资本】2019年10月金股业绩追踪

钜鑫资本2019年10月十大金股组合在9月30日-10月16日间普涨,平均涨幅2.06%。同期沪深300指数上涨2.84%,同期10只金股所属行业指数(申万)平均上涨3.20%。A股组合跑输沪深300指数0.77个百分点,平均跑输所属行业指数(申万)1.14个百分点。个股方面,十只金股有不同程度上涨或下跌,其中涨幅最大的为招商银行,涨幅达7.08%。

【钜鑫资本】2019年10月金股业绩追踪

1.农林牧渔-生物股份600201

推荐分析师:东兴证券农林牧渔团队

推荐逻辑:周期拐点叠加非瘟疫苗预期,平台型企业将迎加速成长。非洲猪瘟疫苗有望打开公司业绩和市值成长空间。


2.医药生物-长春高新(000661)

推荐分析师:兴业证券徐佳熹

推荐逻辑:业绩符合预期,未来有望持续保持较快发展。


3.电子-信维通信300136

推荐分析师:兴业证券王胜

推荐逻辑:5G 时代,泛射频龙头再出发。2019年为4G向5G手机切换年,4G向5G手机射频短单价值量的提升确定性高,公司继续保持高研发投入,特别是5G天线系统、射频前端等技术研发的投入。公司有望充分受益。


4.机械设备-三一重工600031

推荐分析师国金证券王华君

推荐逻辑:中国工程机械龙头,挖掘机市占率持续提升。


5.食品饮料-贵州茅台600519

推荐分析师:国金证券寇星

推荐逻辑:终端需求强劲,供需失衡明显。短期批价持续高位运行,渠道利润充足。


6.传媒-芒果超媒300413

推荐分析师:国金证券焦杉

推荐逻辑:公司在今年上半年的互联网视频业务中,广告收入和会员收入均取得高速增长,高毛利的运营商业务随着IPTV和OTT渗透进程加快也在快速发展,整体来说公司仍处在高速成长期。 


7.化工-华鲁恒升600426

推荐分析师:财通证券化工团队

推荐逻辑:2018年四季度50万吨乙二醇产能投产,为2019年提供新成长。成本优势明显,产品价格低位时竞争优势更为突出。己二酸、己内酰胺等项目为新一轮成长拉开序幕。


8.医药生物-恒瑞医药600276

推荐分析师:财富证券医药生物团队

推荐逻辑:公司是国内创新药龙头,多年以来大力投入创新药开发,目前已进入收获期,公司有望在创新药领域长期保持优势地位。


9.银行-招商银行600036

推荐分析师:财富证券银行团队

推荐逻辑:公司是股份行的标杆代表,2019年上半年业绩超预期。虽然营收增速环比Q1下滑至9.64%,但归母净利润增速环比上行1.76pcts至13.08%。


10.房地产-中航善达000043

推荐分析师:财富证券房地产团队

推荐逻辑:2019H1公司物业管理业务毛利率10.13%,受机构物业业主方议价能力较强等因素影响,毛利率在物业公司中偏低,但随着公司行业地位持续提升,公司盈利能力存在一定改善空间。

【钜鑫资本】2019年10月金股业绩追踪

【钜鑫资本】2019年10月金股业绩追踪

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新闻标题:【钜鑫资本】20191015今日观察
发布时间: 2019-10-15
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【钜鑫资本】20191015今日观察

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【民生证券】解运亮 DATE 20191015

 进口不及预期,衰退式顺差延续

1、9月出口如期回落,进口不及预期:出口回落基本符合我们的预期。虽然人民币贬值有利于促进出口,但外需不振仍使得出口有所下滑。中美贸易摩擦缓和虽然对进口有一定促进作用,但人民币贬值抑制进口回升,铁矿石等大宗商品价格走弱拖累进口增速下滑,使之低于我们的预期。

2、衰退式顺差支撑需求,逆周期调节仍看消费刺激:衰退式顺差进一步延续,对需求形成一定支撑。虽然中美经贸谈判取得实质性进展,贸易摩擦有所缓和,但已经加征的关税仍会对进出口有所抑制,预计10月份进出口继续小幅回落。预计政府仍将通过刺激消费实施逆周期调节。

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【华泰汽车】林志轩 DATE 20191015

 9月整体销量跌幅收窄,重卡表现亮眼


1、9月乘用车批发销量同比-6.3%,重卡销量+7.5%:据中汽协数据,9月汽车整体批发销量227.1万辆,同比-5.2%,1-9月累计销量1837.1万辆,同比-10.3%。分类别看,商用车9月销量34万辆,+1.9%,其中重卡销量8.4万辆,同比+7.5%;乘用车和新能源汽车延续下滑,9月批发销量分别为193.1万辆和8万辆,分别-6.3%和-34.2%。我们认为乘用车9月批发销量跌幅收窄,符合我们预期。

2、乘用车各细分车型延续下滑,商用车重卡表现亮眼:据中汽协数据,9月乘用车销量193.1万辆,同比-6.3%,前9月累计销量1524.9万辆,同比-11.7%;1-9月重卡累计销量88.9万辆,同比仅-0.8%,7-9月的单月销量分别同比+1.5%、+2%和+7.5%,我们认为Q3重卡需求稳健且超市场预期,在需求、排放升级和严格治理超载等因素推动下,预计Q4景气度将延续。

3、风险提示:政策实施不及预期;乘用车10月销量可能低于预期,需要进一步跟踪及验证。


【钜鑫资本】20191015今日观察

【西南化工】杨林 DATE 20191015

  沃特股份(002886.SZ):布局5G产业链的改性塑料企业

1、改性塑料企业,布局5G产业链:公司2017年6月上市,其液晶高分子(LCP)材料、聚四氟乙烯材料(PTFE)、改性PPE系列产品以及碳纤维、碳纳米管复合材料在业内具有领先的技术水平。2014年7月,公司购买三星LCP生产线及相关无形资产,2019年公司以自有资金收购德清科赛51%股权,进入高频通讯线路板用PTFE薄膜材料领域,丰富及延伸公司产业链,在5G产业领域形成从基站到终端的高分子材料解决方案。

2、改性塑料成本端未来压力减轻:公司生产所需要主要原材料为PC、PS、PPO、ABS、PP等聚合物树脂,五大原材料的采购金额占比大约八成左右,对公司成本端的影响巨大。PC是公司主要的原材料之一,其成本约占公司成本的两成左右。随着鲁西化工等新产能的投放,2018年下半年开始,PC价格开始下降。未来两年,国内仍有接近300万吨的新产能等待投放,预计PC的价格未来将承压,公司成本端的压力有望减轻。

3、投资建议:预计19-21年归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元,对应PE为63/41/25X,首次给予“增持”评级。

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