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新闻标题:【钜鑫资本】20190618今日观察
发布时间: 2019-06-18
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【钜鑫资本】20190618今日观察

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【钜鑫资本】20190618今日观察

【钜鑫资本】20190618今日观察【中国银河宏观】 周世一  DATE 20190618

 通胀下滑,美联储降息预期上升


1、通胀下滑美国5月未季调CPI年率仅为1.8%,低于预期的 1.9%和前值2%。通胀出现明显回落的主要原因是国际油价大幅下滑,能源价格开始正常化,由于食品价格反弹被汽油价格下滑所抵消。今年以来能源价格大幅上升,是推动年初以来CPI反弹到2.6%的主要驱动力。5月随着近期油价持续走低,美国通胀明显下降。虽然核心CPI仍2%,与美联储的通胀目标一致,但也正在下滑中

2、美联储降息预期上升目前市场预期的美联储下周降息的可能性有不到 20%,但7月降息的概率超过 80%。美联 储决策者定于 6 月 18-19 日举行会议,而目前经济增长放缓,5 月就业增幅大幅减少,导致金 融市场预计到2019年底至少会有两次降息。

【钜鑫资本】20190618今日观察华创军工卫喆 DATE 20190618

  行业业绩增长确定性较高,逐步具备配置价值


1、军工行业基本面持续改善:2018年年报和2019年一季报不断验证,未来有望随着国防预算而稳定增长,而且由于军工行业的特殊性,宏观经济及贸易战等对军工行业影响较小,业绩增长的确定性较高。

2、改革加速推进有望不断释放潜力:近期《国务院国资委授权放权清单》出台,国企改革加速推进,军工作为国企改革重点领域之一,未来资产证券化、军品定价机制以及激励机制等有望不断落地释放发展潜力,提高盈利能力。

3、配置价值逐渐显现:军工行业作为大国博弈、自主可控的重点领域,或将不断受到政策的扶持和主题的催化,从调研的情况来看,多家军工元器件公司订单不断超预期,国产化替代趋势以及政策扶持效果逐步显现。另外军工目前整体估值和机构持仓均处于历史低位,配置价值逐渐显现。

4、投资建议:重点关注业绩增长确定性较高、估值和增速匹配的标的:航天电器、菲利华、火炬电子、振华科技和中航光电等。

【钜鑫资本】20190618今日观察【天风化工】 陈宏亮 DATE 20190618

万润股份002643.SZ沸石需求提升OLED业务业绩加速释放


1、柴油车国六执行,沸石需求增长值得期待:国内柴油车执行国六将大幅提升沸石环保材料的需求,2021年全面实施后预计国内每年新增需求约1万吨以上。公司背靠庄信万丰,有望充分受益行业增长红利。此外,印度、巴西等新兴国家柴油车排放标准的提升也将带动沸石需求。随着沸石系列环保材料项目的陆续建设并投产,公司将成为在技术和销量均处于世界前列的高端沸石系列环保材料生产商。

2、OLED业务进入业绩加速释放期:公司OLED业务在国内保持领先,其九目化学是国内中间体和单体的领先供应商;三月光电方面,有成品材料在下游客户进行放量认证,一旦突破收入有望快速提升,且盈利能力较强。九目化学增长超预期,加上后续三月光电成品材料放量,则公司OLED业务将进入业绩加速释放期。

3、投资建议:预计公司2019-2020年归母净利润为5.2/6.4亿元,现价对应2019年PE为17倍,维持“买入”评级

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新闻标题:【钜鑫资本】20190617今日观察
发布时间: 2019-06-17
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【华创宏观】 张瑜  DATE 20190617

 收入压力加大,留意支出“变奏


1、收入方面:5月增值税收入减收效应初显,个税减收效应依旧,一般公共预算收入年内首次转负;5月非税收入对财政收入同比的拉动贡献高达4.5个百分点,创下年内新高,减收效应下,下半年财政收入将更多依赖非税收入支撑。土地出让金收入增速回升,部分城市土地市场明显回温。

2、支出方面:此前大幅前倾支出节奏出现松动,需留意5月当月支出增速“变奏”信号与财政收入下行压力加剧的后续传导。5月交通运输支出增速重回高位(30.4%),结合近期专项债可用作资本金的政策,交通运输有望在三大基建类支出中持续扮演拉动主力。

【钜鑫资本】20190617今日观察【民生通信】 杨锟  DATE 20190617

  中国移动启动集采序幕,5G网络覆盖加速


1、国内将成全球规模最大5G网络:随着国内5G牌照正式发放,三大运营商大规模网络部署拉开序幕,中国移动、中国联通公布了首批全国40个城市提供5G服务,预计9月底即可提供服务。长期来看,已有8省、5城明确5G基站建设目标,建设规模将超40万座,国内即将成为全球规模最大的5G网络。

2、5G产业链正在快速成熟近日中国移动集采需采购1.71万台5G终端,其中5G手机10100台,5GCPE终端7000台,华为、中兴、小米等5家终端厂商中标。对比之前3月份采购实验型终端数量仅50台,终端产业链正快速成熟。从海外市场来看,韩国自4月推出5G服务后,用户已达百万,用户增长迅速。5G 高速率低时延将引领社会变革,新场景应用正在不断验证,德勤报告指出, 5G将首先带动能源、制造、公共安全、医疗卫生、媒体和娱乐、运输、汽车、金融 8大重点行业的数字化发展。

3、投资建议:建议关注5G相关个股,如中兴通讯、烽火通信、光迅科技、沪电股份、深南电路、世 嘉科技、高新兴、移为通信、拓邦股份

【钜鑫资本】20190617今日观察【光大互联网与传媒】 孔蓉 DATE 20190617

  猫眼娱乐1896.HK:纳入沪港通名单,有利公司价值发现


1、纳入港股通增加潜在内地投资者,促进公司价值发现:1)18Q4检讨调入港股通的公司纳入港股通后首个交易日股价大多上涨,如联合能源(+6.3%)、李宁(+4.5%)等。2)纳入港股通一个月后,联合能源(+20.3%)、李宁(+16.9%)。认为纳入港股通能够促进公司价值发现,对于优质公司的市场表现有一定的提振效果。

2、盈利拐点即将到来,期待暑期档优质项目表现:1)在线电影票务行业票补大幅降低,公司最早中报有望扭亏:阿里影业截至19Q1的十二个月销售费用15.8亿元,相较同期减少9.5亿元,主要得益于18年下半年起至19年春节档行业性的票补退坡;2)期待公司暑期档的优质出品发行项目表现:包括《银河补习班》(邓超主演,家庭)、《使徒行者2》(张家辉主演,动作)、《保持沉默》(周迅主演,悬疑)等。

3、投资建议:维持公司2019-2021年EPS预测0.73/1.04/1.38元人民币,现价对应P/E为13/9/7X;维持“买入”评级

【钜鑫资本】20190617今日观察

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新闻标题:【钜鑫资本】20190614今日观察
发布时间: 2019-06-14
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【钜鑫资本】20190614今日观察

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【中银国际宏观】 张晓娇  DATE 20190614

 要对困难有准备,但不要悲观


1、5月数据继续走低,面对困难要有准备:5月经济数据中,工业增加值增速下滑、固定资产投资增速下滑,其中基建投资和房地产投资增速都出现下行。需要对未来可能面对的经济下行压力做好准备,一方面从国际环境来看,中美贸易摩擦的影响开始显示在进出口数据当中,但还未充分反映在经济当中;欧日等地区的经济下行也将影响外需,进而影响我国的贸易部门,另一方面我国仍处于经济转型期,下行压力较大的客观现实没有改变。


2、无须悲观从经济基本面角度来看,无须对国内悲观,主要来自两个方面:一是此前强调过的,今年国内经济增长保2(6.2%)争3(6.3%)的目标没有变化,经济增长下行有底,二是相较海外经济基本面下行的压力,国内有相对优势。加之此前已经落实的减税降费措施正在发生作用,以及海外降息预期快速升温给国内货币政策打开了操作空间等,认为国内政策工具储备充足,对经济增速下行压力应对力度和速度都将给市场提振信心。

【钜鑫资本】20190614今日观察【渤海食品饮料】刘瑀  DATE 20190614 

  高端白酒仍为优选,关注啤酒板块机会


1、白酒淡季量少价挺,高端白酒仍为首选:目前处于行业淡季,白酒企业大多选择淡季调整价格、梳理渠道,从实际情况看目前量少价挺,国庆、中秋前后或会有预期差出现。从配置上看来,高端白酒的确定性和性价比更好,因此仍为首选。

2、啤酒旺季来临,关注业绩释放:啤酒子板块中,综合生产成本目前有下行的趋势,叠加增值税下调及去年产品提价,叠加三季度业绩披露和消费旺季来临,啤酒板块或存在超预期可能。长期来看,啤酒利润结构调整、高端进程加速以及产能优化将使得该板块存在长期投资机会。

3、投资建议:建议长期关注基础消费品品牌化机遇,寻找各细分领域的成长龙头,此外建议关注啤酒板块受益于结构化调整、增值税下调带来的业绩释放。综上,仍给予行业“看好”的投资评级,继续推荐五粮液、口子窖、青岛啤酒、以及伊利股份

【钜鑫资本】20190614今日观察中信建投房地产江宇辉 DATE 20190614

  阳光城000671.SZ成长不减速,扩张加力度


1、销售弹性保持:公司深耕的长三角和大福建区域继续发力,而内地战略城市后来居上。当前公司货值储备相当充裕,可售货值超过 5000 亿,且推货意愿积极,可推货值超 3000 亿,其中大部分均位于一二线核心城市, 认为在今年市场环境复杂多变的情况下,一二线城市市场在持续两年的调控压力之下有望迎来修复,公司今年销售表现值得期待,全年销售规模有望更上一层楼。 

2、拿地力度增加:公司五月份拿地力度依旧较大,新增计容建面 111.66 万平,公司需按权益承担对价款 44.96 亿。5 月份单月按 权益承担对价款/权益销售金额的比例为 41.02%,本年 1-5 月累 计按权益承担对价款/权益销售金额的比例为 59.02%,本年年初融资环境相对宽松情况下,公司加大了总体的拿地力度。 

3、投资建议:预计19-20 年 EPS 分别为 1.01、1.36元, 维持“买入”评级。

【钜鑫资本】20190614今日观察

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新闻标题:【钜鑫资本】20190613今日观察
发布时间: 2019-06-13
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【新时代宏观】 潘向东  DATE 20190613

 信贷平稳,低基数助推社融增速回升


1、信贷数据平稳,符合市场预期:居民中长期贷款和非金融企业短期贷款助推信贷表现平稳。信贷小幅回升的主要贡献来自居民的中长期贷款、非金融企业短期贷款。非金融企业贷款依然较为疲软,中长期贷款持续回落至2524亿元,比去年同期少增1507亿元,说明企业投资意愿不强,可见实体经济融资需求难言旺盛。中长期贷款占比下降,经济增长内生动力有待提高。

2、低基数助推社融增速回升 社融增速回升更多来自于低基数效应和强信贷。从结构上来看,一是低基数效应助推社融增速回升。二是非标融资延续下滑趋势,对社融的贡献为负。三是信贷投放和专项债发行与去年持平,对社融贡献较低。5月专项债发行并未放量,未来随着专项债发行及相关配套融资措施落地,将会增加4500亿元基建投资基金来源,拉动基建投资增速回升2.5个百分点,显著提升社融增速。

【钜鑫资本】20190613今日观察财富农林牧渔杨甫  DATE 20190613

 猪价趋势性上涨行情开启,继续推荐畜禽养殖板块


1、猪价趋势性上涨行情开启,养猪股仍处于配置第二阶段:由于2018年四季度非洲猪瘟疫情开始大范围爆发,而此阶段的能繁母猪存栏量直接影响9-10月份之后的生猪出栏,因此预计三四季度生猪供给缺口将不断扩大,猪价有望加速上涨。同时,养猪上市公司股价在经历前期大幅调整之后,头均市值距离历史最高头均市值空间进一步提升。

2、短期价格回落,下半年禽链价格仍有望回升:自5月底以来,白羽肉鸡苗、毛鸡价格均出现明显下跌,主要因毛鸡、鸡苗供给量较前期有所提升而需求端不振导致。禽链价格短期回落也有利于加快种鸡强制换羽淘汰力度,使得产业链不同环节的利润分配更加合理,且随着屠宰场库存的逐步消化以及猪价上涨对鸡肉价格的带动作用,下半年禽链价格仍有望回归到上半年的相对高位。

3、投资建议:推荐圣农发展,正邦科技、天邦股份、新希望并建议关注益生股份、民和股份 、仙坛股份

【钜鑫资本】20190613今日观察国盛房屋建设夏天 DATE 20190613

 中国建筑601668.SH:房建基建地产全面向上,低估值优势显著


1、政策对冲加码,有望助推基建与房建持续复苏:面对国际环境不确定性增加,管理层重提“六个稳”,显示逆周期调节必要性犹存,预计下半年融资环境仍会延续稳健偏宽松情况。在货币相对宽松、房地产因城施策环境下,房地产销售情况良好,房地产施工保持较快节奏,预计下半年房地产链仍将稳步增长。

2、基建占比持续提升,业务结构优化,在手订单充裕:2018年起受到宏观环境的影响,公司主动加强项目质量和合规审查,基建订单新签出现下滑,但在手订单充裕,基建收入增速仍将高于整体增速,业务结构得到进一步优化,持续改善盈利能力。2019年随着基建逆周期调节政策加码,公司基建业务增速也有望改善。

3、投资建议:预测公司2019-2021年归母净利润分别为429/472/517亿,当前股价对应PE分别为5.8/5.3/4.8倍,维持“买入”评级

【钜鑫资本】20190613今日观察

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新闻标题:【钜鑫资本】20190612今日观察
发布时间: 2019-06-12
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【民生宏观】 解运亮  DATE 20190612

  核心CPI回落,货币政策维持微调


1、CPI、PPI走势符合市场预期:5月CPI同比上升2.7%(前值2.5%),主要是因为鲜果鲜菜猪肉上涨带动食品上涨,预计6月份CPI将达到2.9%的高位;5月PPIRM回落主要受全球经济增速放缓和世界贸易不确定性增大影响,预计6月份PPIRM增速或回落至-0.1%;5月PPI同比上升0.6%(前值0.9%),主要受能源、原材料价格下降影响,预计6月份PPI增速将回落至0.4%。

2、预计货币政策仍将维持微调:货币过于宽松恐将再度推高房价,短期内使得企业盈利能力加速下滑,中长期内将使得中国总和生育率进一步下降,加剧人口老龄化,应当根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。因而,全面降准和降息短期内恐难见到,央行将通过结构性的定向降准、SLF、MLF 维持合理的市场流动性,重大变化需等待贸易战谈判结果。

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【天风建材】 盛昌盛  DATE 20190612

  沙河玻璃有望再停产,利好行业龙头


1、环保再次成为供给收缩推手:自“十三五”推行供给侧改革以来,玻璃行业自发产能收缩并不显著,而多是以行政手段来迫使玻璃企业停产,主要推手就是环保。邢台近期准备开展大气污染防治强化攻坚月行动,在一个月内对钢铁、焦化、水泥、电力、炭黑、玻璃、砖瓦窑和涉VOCs的企业进行停产限制,短期内有望降低整体排放量,减少环境污染,同时相关行业供给短期内有一定收缩。

2、短期内玻璃供需有望改善:沙河地区隶属于邢台市,是我国最大的平板玻璃生产地区。此次整治要求停产的6条线有两条已经进入冷修状态,剩余在产的4条线日熔量达到2550吨,占在产产能的12%,如果停产实施到位,短期内沙河以及华北地区供给会有所缓和,叠加下半年进入玻璃旺季,玻璃价格下跌趋势有望转为上涨。

3、投资建议:供需改善后玻璃价格有望走高,龙头企业产能大,价格弹性高,短期收益最为显著,推荐行业龙头旗滨集团

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【中信建投房地产】 万炜 DATE 20190612

旭辉控股集团(00884.HK):销售放缓,合作继续开花


1、5月单月销售增速有所放缓,但仍处于较好水平:公司1-5月累计实现合同销售金额661亿元,同比增长30%;累计合同销售面积385万方,同比增长17%;累计销售均价17153元/平,同比提升11%。单月销售业绩来看,5月销售金额159.7亿元,同比增长26%,增速较上月放缓17%,5月销售放缓主要由于市场热度有所下降导致的去化有所下滑,但销售表现仍处于平均水平之上。

2、“合作之王”继续开启合作之旅:5月,公司与花样年集团举行了战略合作签约仪式。双方将在各类优质项目上开展深层次全面合作,同时建立信息、资源共享机制,充分发挥各自优势,增强彼此企业核心竞争力。此次合作有助于旭辉完善全国化布局,改变在大湾区布局稍显薄弱的局面。

3、投资建议:预计公司 2019 年、2020 年 EPS 分别为 0.9 元、1.12 元,维持“买入”评级

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