【国盛策略】张启尧 DATE 20190821
市场可以乐观点，港股可以“捡便宜”
1、风险偏好提升，市场可以乐观点：上周市场经历大幅波动后逐步企稳。往后市场可以乐观点：1）外部风险有所缓和。特朗普再度释放贸易谈判意愿，对华关税启动时间也宣布推迟；海外市场剧烈波动后有企稳迹象。2）A股在全球震荡中显示出较强韧性，显示投资者对于外部风险已有所钝化，关注点重回内部。3）监管不断释放暖意。8月17日央行发布公告，改革LPR形成机制。短期将强化市场对利率下行的预期，并刺激风险偏好。
2、价格比时间重要，可以左侧“捡便宜”：本轮港股领先全球市场下跌，主要还是受到内外不确定性的冲击。当前AH溢价已来到历史高位，部分港股龙头股估值回到历史低位。长线价值投资者已经可以秉着价格比时间重要的原则左侧“捡便宜”。近期，港股通资金已在加速南下，本周规模已达近170亿人民币。后续，随着内外风险逐渐缓解，港股有望出现更明显的估值修复。
【国泰君安军工】彭磊 DATE 20190821
新型军机百花齐放，军用航空快速发展
1、军机需求逐步放量，航空产业有望受益：我国军机数量少，老旧型号较多，缺口较大，随着新型军机定型或批产，航空产业有望充分受益。①战斗机数量多，但主要为老旧型号，换装需求大。②我国武装直升机缺口大，预计缺口超过1000架。③我国教练机缺口较大，预计未来国内教练机各型号总产量将超过500架。④我国运输机数量少，主要以老旧型号为主，换装需求大。
2、老旧装备加速淘汰，航空产业链有望迎来快速发展：根据《新时代的中国国防》白皮书指出，国防经费中装备费用占比由2010年33%提升至2017年41%，我军加大淘汰老旧装备力度。当前航空领域老旧装备占比高，亟待更新换代，航空装备有望快速换装，航空产业链将迎来快速发展。
3、投资建议：推荐中航沈飞、中直股份、中航光电、中航电子、光威复材、中航高科、航新科技等。
【东北电子元器件】张世杰 DATE 20190821
立讯精密（002475.SZ）：业绩符合预期，可穿戴设备推动业绩增长
1、消费性电子和连接器及其他业务增长显著：主要业务收入中，消费性电子营业收入为166.62亿元，同比增长99.32%；其他连接器及其他业务收入为7.32亿元，同比增长164.17%；电脑互联产品营收为14.34亿元，同比下滑12.81%；汽车互联产品及通讯互联产品营收分别为10.66亿元和15.48亿元，同比增长46.32%和52.21%。营收高增长主要系19H1Airpods销量和公司份额大幅提升；无线充电、LCP天线等产品导入大客户带动收入增长。
2、公司注重研发，加强营运费用管控：期间费用中，销售费用为1.94亿元，同比上升42.54%，主要是因为新增了物料支出费用以及咨询顾问费大幅上涨所致；管理费用和研发费用分别为4.18亿和15.78亿元，同比上升25.65%和69.21%，主要是人员薪酬上涨和新项目研发投入所致；财务费用为1.63亿元，同比增长52.61%，主要是借款利息增加以及汇率变动所致。
3、投资建议：预计19-21年EPS为0.74/1.00/1.31元，对应PE为34.23/25.36/19.42X，维持“买入”评级。
